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央行连续三月等额续作MLF 未来5年期LPR仍有下行可能

2022-06-15

6月15日,央行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%、2.10%,与上月持平。这已是央行连续第三个月等量平价续作MLF操作。

6月MLF没有加量续做,对此东方金诚首席宏观分析师王青表示,主要是由于各类稳增长措施正处于落地执行阶段,货币政策总体上处于观察期;同时叠加当前市场流动性仍处于略高于合理充裕的水平,无需MLF加量补水。

在美国高通胀压力下,美联储正在加快收紧货币政策。预计6月在实施大幅加息的同时,还将启动缩表过程。受此影响,近期美债收益率冲高,中美利差倒挂幅度扩大,美元升值给人民币带来一定贬值压力。由此,我国货币政策现阶段也会更加关注内外平衡,尽量避免两国货币政策在政策利率调整上“直接相撞”。

6月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价的定价基础也没有发生变化;另外,5月5年期LPR报价下调15个基点,幅度较大,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应;同时,这也会在一定程度上消化近期引导银行负债端成本下降带来的影响。因此本月LPR降息预期也相应降低。多位市场人士表示,6月LPR预计将保持不变。

那么5年期LPR未来还有调降空间吗?有市场人士表示,如果想推动5年期LPR进一步调降,可能需要进一步的降准政策缓解商业银行成本。

王青认为,当前经济下行压力的主要来源是地产下滑,考虑到未来一段时间的楼市运行态势,三季度宏观经济可能仍将面临一定下行压力。下一步政策面将着力围绕促进房地产良性循环推出组合拳。其中,三季度房贷利率还有下行空间,这是扭转楼市预期的关键所在。着眼于推动房贷利率下行,接下来不排除将继续引导5年期LPR报价下调。

“接下来除继续引导5年期LPR报价下调外,也不排除三季度下调MLF利率的可能。不过,在兼顾内外平衡考虑下,未来MLF利率下调空间将较有为限。”王青补充到。

文章来源:和讯银行

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