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春节后首期LPR出炉,怎么影响楼市?后续还有降息空间吗?

2022-02-22

2月LPR(贷款市场报价利率)如期公布。2月21日,央行发布消息称,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年2月21日LPR为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,两个期限均与上个月持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

这一报价符合预期,早在几日前,央行平价续作MLF(中期借贷便利),市场便预测本月LPR大概率保持稳定。

“主要是此前央行降准、降息政策效果持续释放,1月金融数据表现强劲,实体经济融资供需两旺,显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持,短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高。”光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华说道。

目前,节后全面复工刚刚展开,正处于前期降息后的政策观察期。宏观资深分析师王好称,目前,保持贷款利率不变是合适的。LPR并非货币市场量价变化的因,在某种程度上,它其实是果,但又存在一定的独立性。当前,“宽信用”的抓手在于提振实体经济部门,尤其是企业部门的融资需求。因此,LPR后期进一步下调的概率和幅度都会大于以MLF利率为代表的货币市场利率。这将取决于1-2月主要经济、金融数据的具体表现。

“如果需要再次调降利率,时间点可能会在3月中旬。”王好预测道。

在业内看来,从目前来看,LPR维持稳定,对市场影响也相对有限。

正如,楼市稳是主基调,2022年1月20日LPR 5年期报价利率调降5个基点,一定程度降低了购房成本;国内及时对部分金融机构房贷政策执行进行纠偏;各地金融机构根据当地楼市情况,因城施策合理调整房贷利率等,继续落实好楼市“三稳”任务。周茂华称,从楼市信贷数据看,稳楼市的一系列政策效果有所显现,房地产融资在改善,市场信心在回暖,楼市有望触底回暖。

王好同样称,LPR下调带动房贷利率降低对房地产市场的直接利好较为有限,它的意义在于改善预期,暗示政策可能出现系统性的边际回暖。但“房住不炒”的政策底线并未松动,因此不能进行过度解读。

央行最新发布的2021年四季度中国货币政策执行报告披露,2021年,房地产贷款增速总体平稳。2021年末,全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额52.2万亿元,同比增长7.9%,增速较上年末低3.7个百分点。其中,个人住房贷款余额38.3万亿元,同比增长11.3%,增速较上年末低3.3个百分点;住房开发贷款余额9.1万亿元,同比增长0.5%,增速较上年末低7.7个百分点。

对于LPR报价利率后续走向,周茂华认为,需要进一步数据指引,关注实体经济融资需求与内需恢复情况。但无碍继续释放LPR改革红利与发挥结构性工具对经济支持效果,优化信贷结构、提升政策支持效率。

在王好看来,未来货币政策走向,主要还是取决于经济“稳增长”的效果。“稳增长”是一个总量目标,因此需要运用总量型货币政策工具进行支持。目前,货币市场流动性维持充裕,主要矛盾在于实体经济部门信贷需求不足,因此,价格型工具(降息)优于数量型工具(降准)。

“一季度末至二季度初依然存在降息可能,但窗口期在不断缩小。在稳增长工作顺利完成后,货币政策的重心才会移到调结构上来,最主要的工作自然就是双碳目标和高质量发展。后续资金面大概率仍将保持合理充裕,但需要关注美联储货币政策节奏变化。”王好说道。

这一点在央行2021年四季度货币政策执行报告中也已提及。央行指出,主要发达经济体宏观政策转向的影响是 2022 年重要的外部不确定性,并定调下阶段货币政策,一要保持货币信贷总量稳定增长。完善货币供应调控机制,保持流动性合理充裕,引导金融机构有力扩大贷款投放,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。

二要保持信贷结构稳步优化。结构性货币政策工具积极做好“加法”,落实好支持小微企业的市场化政策工具,用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,引导金融机构增加对信贷增长缓慢地区的信贷投放,精准发力加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度。

三要促进降低企业综合融资成本。健全市场化利率形成和传导机制,发挥贷款市场报价利率改革效能,稳定银行负债成本,引导企业贷款利率下行。

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