又到了一年一度流动性吃紧的时刻，今年的资金面更让市场叫苦不迭。12月27日，大量机构跑到交易所向“小散”们借钱，上交所隔夜质押式回购利率从5.8%飙升至33%，债市人士震惊地将其形容为“只有金融危机时才有的利率”，而12月28日午后这一利率再度冲破20%。

　　有交易所人士称，之所以会出现大量机构跑到交易所募资，是因为这些机构从银行那里借不到钱了。在交易所质押回购市场活跃的主要参与者，包括非银行金融机构、非金融机构和个人投资者等。

　　而银行间市场同样也在“喊渴”。12月28日，3月期Shibor报3.2592，连涨50个交易日;当日除隔夜和7天期Shibor，其他期限利率都有不同程度上涨。

　　银行资金上的吃力还表现在贷款政策的调整上。此前一日，北京地区曾传出有15家银行拟从明年起将房贷利率上调至最低9折，明显地捂紧了口袋。中原地产首席分析师张大伟在接受北京商报记者采访时表示，这次收紧房贷可能是与近期的资金面紧张有关。他表示，最近2个月资金成本上行，导致很多银行难以承受，所以后续的折扣会“有所回头”。

　　不过值得注意的是，尽管银行间拆借利率也有所走高，但比起交易所的质押回购利率还可以算是“风平浪静”。数据显示，12月28日上交所隔夜质押式回购利率一度升至22%，连续第二天大幅超出银行间市场同期资金价格近2000个基点;在12月27日该利率飙升至33%高位的同时，银行间市场也相对平稳了很多，本周隔夜回购成交价格均在2.6%以内。

　　央行坚持去杠杆

　　在市场流动性已然脆弱的情况下，目前央行仍没有要“放水”的意思。12月28日，央行在公开市场开展了1000亿元逆回购操作，7天期和14天期品种分别为700亿元和300亿元。鉴于当天到期量为1600亿元，故当日公开市场实现资金净回笼600亿元，连续四日净回笼资金。此前三个交易日的净回笼量分别为50亿元、700亿元和1500亿元。

　　这是央行去杠杆、挤泡沫的明确意图。此前，债市、股市、楼市中都有用少量资金加杠杆后获得高收益的投机行为，这种做法风险很高，易埋下隐患。北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄对北京商报记者表示，过去市场杠杆高，货币流通量被成倍放大，杠杆一去，市场对货币还有那么多的需求，但实际流通量并不足，所以资金成本走高。

　　不少市场人士开始期盼央行降准“解渴”。有观点称，央行最快可能将在2017年春节前出手降准，满足“嗷嗷待哺”的金融机构。