题：LPR不变不影响为实体经济降成本

作者 温彬 中国民生银行首席研究员

冯柏 中国民生银行(600016)研究员

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。从原因上看，一方面，4月15日，央行等额续做100亿元7天期逆回购和1500亿元1年期MLF(中期借贷便利)，中标利率均保持不变。另一方面，银行仍存在负债成本压力。4月25日，央行将降准0.25个百分点，每年为金融机构节约资金成本65亿元。利率自律机制鼓励中小银行降低存款利率上限，也有助于降低银行资金成本。但参考过往经验，2021年两次降准0.5个百分点，共为金融机构每年节约资金成本280亿元，叠加优化存款利率自律定价形成机制、推出再贷款等结构性货币政策等，综合带动了2021年12月1年期LPR下降5BP(基点)，但5年期以上LPR仍未变。近期降准等举措仍未使银行达到点差压降5BP的最小步长，LPR报价保持不变。

LPR报价虽未变，但金融持续向实体经济合理让利，降低综合融资成本。近期，俄乌冲突升级，叠加国内多地疫情反弹，对当前经济运行的不利影响已经有所显现。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关。

未来，货币政策预计会继续坚持稳字当头，以我为主，兼顾内外，发挥总量和结构性双重功能，加大对实体经济的支持力度，稳住经济基本盘。降准有助于推动银行降低实体经济融资成本，并提升信贷投放和债券配置能力。央行近期表示，正会同有关部门抓紧落实科技创新和普惠养老两项专项再贷款。为保障物流畅通，促进产业链、供应链稳定，预计用于交通物流领域的再贷款也将出台实施。这些政策的陆续推出，有助于发挥逆周期调节功能，为市场主体纾困。

此外，当前内外部形势更趋复杂多变，未来输入性通胀压力增加，国内“猪价和油价”共振潜在风险加大，美联储货币政策加快收紧引起中美利差收窄甚至倒挂，同时也可能引发全球金融市场波动加剧等冲击，这些也需要政策实施过程中统筹考虑和协调平衡。(中新经纬APP)

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